存款准备金率上调实际影响第一天，银行间回购市场加权平均利率平稳。
　　资金面充足的状况没有因存款准备金率的再度上调而改变。昨天（ 2 月 26 日）是存款准备金率上调对市场产生实际影响的第一天，银行间回购市场的加权平均利率水平走势平稳， 14 天以下的中、短期回购利率水平甚至出现下跌。
　　2 月 25 日，央行今年来第二次上调了 0.5 个百分点的法定存款准备金率，大约一次性锁定 1600 亿元资金。然而市场资金面并没有因上千亿元流动性的抽离而呈现紧张迹象。
　　九大机构谈准备金率上调的影响：
　　海通证券：当前居高不下的贸易顺差是流动性过剩的主要原因之一，海关统计显示， 2007 年 1 月份我国贸易顺差 158.8 亿美元，同比去年增长了 67.3% 。我们预计 2007 年央行有望继续提高存款准备金率，到年底存款准备金率将达到 11.5%-12% 。
　　昨天（ 2 月 26 日），银行间回购市场的加权平均利率水平报收于 1.9908% ，仅较前一交易日上涨 1.11 个基点。而其中， 14 天、 7 天和 1 天等三只中、短期回购品种的价格水平则全线下跌。作为短期资金价格风向标的 7 天回购加权平均利率水平下跌 18.05 个基点，报收于 2.632% ； 1 天回购报收于 1.7522% ，较前下跌 4.26 个基点； 14 天回购下跌 35.73 个基点，报收于 2.8427% 。
　　短期回购价格下跌还是在成交量放大的情况下出现的。昨天， 7 天和 1 天回购的成交量分别较前一交易日增加了 126 亿元和 200 亿元。业内人士认为，这说明目前市场资金的供给明显超过了需求，资金仍然十分充沛。一些银行间市场交易员也表示，昨天资金市场拆借环境相当宽松， 7 天左右的资金甚至可以 2.4% 的价格借到，比收盘时的加权价还低 20 个基点。
　　而在债券现券市场上，由于资金面的宽松，投资者买盘踊跃，全天现券市场共计成交了 255 亿元，较前增加了 222 亿元。从期限结构上看，市场交投主要集中在中、短期债券品种上。其中尽管开始于 2 月 25 日的第五次准备金率上调并未给银行间市场形成大的波澜，但以城市商业银行和农村信用社为代表的中小金融机构却为借钱忙得不亦乐乎。
　　业内专家表示，准备金率上调不仅收紧了这些机构盈利的源头，他们还将面临 “ 金融脱媒 ” 加剧给经营造成的困扰。，一年以下的短期债券成交量最大，占了整个市场的 54.57% ，并且成交收益率不仅未较节前上升，反而下降了 1 至 2 个基点。其他中短期债券的成交收益率则基本上与节前持平。

　　 　　 　　 【 来源：上海证券报】